Ditët e gjata të verës po rezultojnë të jenë mjaft të gjata për qeverinë në Pekin. Në një përpjekje për të stabilizuar tregun e lëkundur të pasurive të paluajtshme, autoritetet njoftuan në fillim të kësaj jave një rënie modeste të normave të interesit që ishte dërrmuese në shkallë dhe qëllim.
Përgatiti: Agon Neziri
Ata që kujtojnë ditët e këqija të vjetra në të cilat Perëndimi u godit nga kriza të njëpasnjëshme si ato që përfshijnë Northern Rock, Bear Stearns dhe Lehman Brothers, do të kuptojnë kotësinë e normave më të ulëta të interesit në frenimin e problemeve sistematike në pronat e paluajtshme dhe financat, kur problemi nuk ka asgjë. të bëjë me normat e interesit që janë shumë të larta. Dhe kështu është në Kinën bashkëkohore, ku qeveria po lufton për të stabilizuar një ekonomi të paqëndrueshme.
Është e qartë se ekonomia e Kinës po dështon. Kursi i këmbimit të juan-it është nën presion dhe autoritetet mund të jenë të vështira për të parandaluar njerëzit dhe firmat që përpiqen të nxjerrin para nga Kina, pavarësisht rregulloreve të ashpra për rrjedhjen e kapitalit. Çmimet e aksioneve, të cilat, për të qenë të drejtë, janë të lidhura dobët me ekonominë, janë në nivelin e tyre më të ulët që nga fundi i vitit 2022, por ato zbulojnë një mungesë besimi midis familjeve kineze, investitorëve dhe firmave private në një mjedis deflacioni.
Shkaku i përafërt i kësaj gjendjeje shqetësuese është tregu i pasurive të paluajtshme. Vëllimet e transaksioneve janë ulur ndjeshëm dhe rënia e raportuar e çmimeve të banesave duket, nëse ka diçka, po fiton vrull. Gjatë ditëve të fundit, zhvilluesi i pronës në zemër të krizës, Evergrande, paraqiti kërkesë për mbrojtje falimentimi kundër kreditorëve në Nju Jork, Hong Kong dhe Ishujt Kajman. Ndërkohë që një krizë likuiditeti e ka kapluar atë dhe shumë nga kolegët e saj, një tjetër firmë e madhe, Country Garden – e përshëndetur një vit më parë si një qytetar model korporate – ka dështuar në disa prej detyrimeve të saj ndërkombëtare të obligacioneve, dhe tani si një aksion qindarkë, po përpiqet të rifituar besimin e tregut.
Sëmundja e Kinës nuk është rezultat i politikave zero-Covid, as nuk është një fenomen ciklik që do të shuhet me kalimin e kohës dhe lehtësimin shtesë të politikave. Bëhet fjalë në thelb për një lëkundje të modelit të zhvillimit ekonomik të vendit, duke shfaqur bustin e parë të pasurive të paluajtshme që kur një ish-sistemi i strehimit-mirëqenies u transformua në tregun më të madh dhe për një kohë më të rëndësishëm të pronave në botë.
Bumi filloi shumë përpara pandemisë Covid dhe për shumë vite shteti e ushqeu atë me rregullim të dobët të pronës dhe raunde të njëpasnjëshme financimesh bujare të ndërtimit dhe infrastrukturës sa herë që ekonomia kishte nevojë për një ngritje. Me bankat, familjet dhe zhvilluesit e pronave që e dinin se qeveria ishte gjithmonë në anën e tyre, ata silleshin financiarisht sikur çmimet e pronave dhe spekulimet të ishin një bast i njëanshëm.
Megjithatë, siç zbuluam edhe në vitin 2008, kur muzika ndalet, të gjithë pjesëmarrësit sillen si një tufë ndërsa nxitojnë për në dalje. Dhe kjo është ajo që Kina përballet tani, por me shtimin e demografisë së tmerrshme. Ndërtimi i banesave në Kinë para pandemisë po shkonte në nivele që ishin rreth 30% më të mëdha se ato që mund të garantoheshin nga nivelet më të ulëta të parashikuara të formimit të familjeve dhe numri i blerësve për herë të parë. Shkalla e mbindërtimit dhe vendeve të lira të punës në qindra qytete dhe qytete të vogla janë kronike.
Sektori i pasurive të paluajtshme, pra, do të tkurret ndjeshëm nga një peshë prej 23%-25% të PBB-së dhe qeveria mund të përpiqet vetëm ta menaxhojë atë rënie, nëse është e mundur. Duke pasur parasysh thellësinë në të cilën transaksionet kanë rënë, mund të ketë vend për një rikuperim afatshkurtër nëse ose kur kthehet besimi, për shembull nëse qeveria shpall së shpejti një ndihmë fiskale për strehimin. Megjithatë, tendenca afatmesme duket e zhgënjyer dhe nëse çmimet e shtëpive vazhdojnë të bien, mund të jetë e vështirë të parandalohen dëmet: në zinxhirët e furnizimit me prona, për shembull në ndërtim dhe mallra, në banka, madje edhe në stabilitetin social.
Ndërsa afrohet vjeshta, Kina mund të përpiqet ta kthejë ekonominë në rrugën e duhur dhe së shpejti do të ketë një mbledhje të rëndësishme partiake pesëvjeçare, plenumin e tretë (i kongresit të 20-të të partisë), i njohur shpesh për përcaktimin e prioriteteve strategjike ekonomike. Megjithatë, është një pikë e diskutueshme nëse Kina e Xi-t ka vullnetin politik për të trajtuar një sërë problemesh që kërkojnë reforma liberale ose të tregut. Këto do të përfshijnë ndryshime në strukturën e taksave, mirëqenien sociale, borxhin e qeverisjes vendore, qeverisjen politike, produktivitetin dhe, mbi të gjitha, forma të ndryshme të rishpërndarjes së të ardhurave nga shteti te individët dhe firmat private për të inkurajuar konsum më të fuqishëm. Lëvizje të tilla nuk i përshtaten komoditetit leninist të Kinës së Xi, e cila tani po kalon një lumë ku gurët janë shumë të thellë për t’u ndjerë.